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董登新:美股长牛是由于养老资金借路公募基金入市董登新专栏

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  联合主办的2019嘉实基金远见者投资策略峰会在北京举行,主题为“初心.新征程”。国内经济与知名学者、央视财经名嘴、嘉实投资策略团队等嘉宾将齐聚一堂,解读和展望2019年全球经济发展趋势,为投资布局提供方法论,走好财富管理新征程。

  他表示,当前中国的老龄化问题严重,而养老金体系还不完善,形势紧迫。回顾过去,1997年企业职工基本养老保险,构建第一支柱,但是第一支柱存在费率高、全国统筹困难等问题。2004年,企业年金“两法”出台,发展第二支柱,但是第二支柱扩面难、规模小,效果不显著。2018年,个税递延商业养老保险试点工作开始,第三支柱正式启航。但是也要看到,第三支柱起步晚,国民养老储蓄教育任重道远。

  董登新指出,美国的公共养老金规模2.85万亿,私人养老金28万亿美元,公募基金22万亿美元,股票市值32万亿美元。其中美国的公募基金、私人养老金规模均超过了美国GDP。而中国公共养老金7万亿人民币,私人养老金仅仅1.3万亿人民币,国人养老多依靠公共养老金。

  美国养老金资产助推公募基金规模增长。养老金资产(DC型计划与IRAs)在整个公募基金中的规模占比不断上涨。1992年,公募基金的规模中仅有25%来自于养老金。而到2017年底,DC型计划与IRAs持有的公募基金规模已接近9万亿美元,占比接近50%。而从美国养老资金从投资公募基金的种类来看,无论是DC型计划还是IRAs,都以股票型基金为主。

  同时,美国的养老金,投向公募基金的占比,远高于保险、银行理财,这也体现出公募基金长期投资的优势。

  美国股市的长牛走势,其实是养老资金为代表的“长钱”不断流入导致的。养老金已成为美国资本市场最重要的机构投资者。

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